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挖掘機開機率下降判斷:基建旺季已過

瀏覽次數: 日期:2013年6月27日 17:18

  工程機械行業基本面:①挖掘機銷量:5月挖掘機銷量同比增長6.2%,連續第二個月恢復單月同比正增長,年初至今同比降幅也由去年全年35%減小至 13%。分產品結構來看,主要用于農村及水利建設的小挖恢復較快,同比增長17%;主要用于房地產、大中型基建等領域的中挖同比增長12%,礦山開采用大挖同比下降38%;從區域銷量來看,東部、中部、西部占比分別為31%、28%、35%,較上月變化不大。②前瞻性指標-終端運營情況:6月三一挖機開機率41.4%,日均工作小時數6.6;開機率*日均工作小時為2.8,同比下降4.0%,環比下降16.9%,顯示基建旺季已過。我們判斷由于去年下半年基數較低,后續單月同比增速有望持續回升,全年銷量預計與去年持平。

  投資建議:在中央政府堅定經濟結構調整、國內宏觀經濟復蘇較弱的背景下,傳統的機械設備行業受制于投資品的屬性、業績缺乏向上的彈性,而順應經濟發展趨勢的子行業(公路養護設備、能源裝備和農機等)持續高景氣、且業績超預期概率較大;我們建議投資者在目前的弱市下繼續超配這些行業的優質個股,對應投資標的有森遠股份(預計中期業績增長55%、全年45%,明后年由于15年十二五國檢有望持續高增長;目前13年PE僅22倍)、新研股份(既有業績又有題材,玉米收獲機銷量全年有望增長50%以上)、恒立油缸(挖掘機率先復蘇將保證公司業績穩定,泵閥研制下半年有望取得突破)和杰瑞股份(國內油田設備服務行業龍頭,長期看好)。

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